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2023 年五一劳动节期间，香港接收内地到访游客约62 万人，仍比2019 年劳动节前接近100 万内地游客的水平低约37%。此外，四月份香港的总到访游客人数约为290 万人，较上月增长约18%。月度环比增长较好的部分原因归于中国劳动节假期始于四月下旬。

更为重要的是，2023 年香港每周游客数量仍在稳步提升（详见第二页）。我们认为，香港与内地之间的旅游活力需要更长时间才能得以恢复。我们相信，游客到访数量尚未达到峰值。

… 然而，2023 年第一季度的零售销售价值仅比疫情前水平低16%香港政府于今日（5 月4 日）收市后公布了3 月份的零售销售数据。具体来说，3 月份的零售销售同比增长41%（彭博社共识：同样为+41%）。同时，2023 年第一季度的零售销售额（不包括春节的季节性影响）同比增长26%，达到1030 亿港元，仅比2015-2019年（疫情前）的平均水平低16%。我们认为，香港的房地产零售销售已经非常接近完全恢复的水平。

游客到访数量仍未达到峰值，我们仍然看好九龙仓置业及香港铁路有限公司

我们仍对2023 年第二季度香港零售销售增长前景持乐观态度，原因如下：1）自4 月中旬起，政府向香港市民发放消费券；2）游客到访数量持续增加。

选股方面，我们看好九龙仓置业（1997 HK）和香港铁路有限公司（66 HK），因为它们都是游客消费及游客到访增加的主要受益者。此外，领展房产信托（823 HK）和置富产业信托（778 HK）基本也属于纯粹的香港零售企业（其超过一半的年度总产值来自香港零售地产），会随着零售销售的改善而受益。此外，我们认为，拥有大量香港土地储备的开发商，如新鸿基地产（16 HK）和信和置业（83 HK），将受益于强劲的房价上涨（截至2023 年迄今上涨6%）。