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读创/深圳商报记者 詹钰叶

公募基金一季报还曝光了基金的规模变化。在一季度业绩回暖的同时，债券型基金规模出现缩水，投资者普遍“赎多买少”。业内认为，2023年债市特征趋于防御，并提示投资者对承受波动和回撤要有预期。

9只已公布一季报的债券型基金中，只有中银稳汇短债债券、蜂巢添幂中短债与中银丰实定期开放债券3只基金今年一季度规模实现环比增长。其余6只债基中，中银中债1-5年期国开行债券指数是规模降幅最大的，其今年一季度末的规模较去年末环比减少34.19%；同样降幅超过30%的还有中银荣享债券，其一季度末规模环比下降32.96%。此外，中银中债1-3年期农发行债券指数一季度末规模环比下降25.24%；中银臻享债券、中银上清所0-5年农发行债券指数规模环比降幅超过10%；中银添盛39个月定期开放债券规模环比缩水2.04%。而以上规模缩水的债基今年一季度净值均实现正增长。

同花顺数据显示，投资者普遍“赎多买少”。以上9只债基中，中银荣享债券一季度被投资者净赎回13.56亿份，中银中债1-5年期国开行债券指数被投资者净赎回10.65亿份，中银中债1-3年期农发行债券指数与中银上清所0-5年农发行债券指数被投资者净赎回的份额超过5亿份，中银臻享债券被净赎回2.9亿份。只有蜂巢添幂中短债与中银稳汇短债债券实现净申购，合计净申购份额分别为1281万份与8.41亿份。

债基发行方面，在新发基金规模整体增幅不大的情况下，债基发行规模同比大增。据同花顺数据，今年一季度有295只新基金发行成立，合计募集资金2725.77亿元，同比增长0.77%；其中，债基规模为1548.75亿元，同比大增近57%。不过，对比去年四季度，今年一季度公募发行债基的规模显著下降：今年一季度新基金整体募资环比减少近28%，其中债基规模环比下降近40%，而主动权益类基金新发规模环比大增67%。

平安基金认为，导致债基规模整体萎缩的因素主要有零售产品赎回、资金价格中枢抬升以及理财资金的大量赎回。招商银行研究院预计今年债市将整体偏向于防御。2023年国内经济弱复苏，债市或呈弱熊行情；节奏上，在中性条件下，预计债券利率节奏为先震荡后上行，债券价格先震荡后偏弱。信用债价格波动风险，将受流动性溢价的影响更明显。

招商银行研究院表示，今年净值类产品的持有体验仍将面临挑战。在熊市为主的年度中，纯债基金的持有体验不太理想，“若类比2020年和2019年，估计净值类纯债产品的全年平均收益在2.5%-3.7%之间，同时对承受波动和回撤要有预期”。固收配置上，建议中短期稳健资金关注以存款类资产为主投向、抵御债市波动的稳健低波策略产品；中长期稳健资金关注低波筑底、债券期限匹配、部分可用摊余成本法计价的期限匹配策略产品。若是中长期稳健资金且有一定风险承受能力，建议适当做一些固收+的配置。

审读：谭录岗